作家|宝珠

视觉|顾芗

营收仍在增长，利润却运转掉头——这是国内互联网大厂的集体近况。

前段时辰，中国的互联网上市公司陆续发布了2025年年报。具体来看：

算作历来利润较高的互联网大厂拼多多，客岁营收同比高涨10%的同期，净利润出现12%的下滑。

好意思团营收同比增长约8.1%，净利润却同比减少约600亿，由盈转亏。

阿里巴巴在客岁三季度和四季度的净利润则差别下降了53%和66%。

字节额外属于非上市公司，莫得公开财报线路，但多家媒体报说念，有知情东说念主士炫耀，2025年字节额外净利润同比下滑幅度额外70%，原因是其2025年下半年大幅上调了AI相关过问。

利润波动受诸多复杂成分的影响，大厂们的业务结构也各不相通。但在互异背后，对AI的过问照旧成为一项无法疏远的共同成分。

即即是看起来与AI最不相关的拼多多，客岁的研发用度也同比增长了30%，其中包括带宽和职业器成本。

更不要说字节和阿里这两家对AI过问最大的互联网公司。《金融时报》报说念，前者2025年在AI鸿沟的老本开支约为1500亿元；后者于2025年11月官方线路，昔时四个季度已在AI和云基础步调上过问约1200亿元——这个数字约莫是阿里2025当然年净利润的1.3倍。

字节2025年在AI鸿沟的老本开支约为1500亿元/图源：视觉中国

崇高的AI，像吞金兽一样吞掉了科技巨头的利润，但它们依旧气派执意，表态畴昔将不绝加大过问。

AI的钱到底花在了那处？为什么如斯崇高？而曾以高利润率著称的互联网大厂，为什么原意糟跶利润也要竖立AI？大厂们在加码一个什么样的畴昔？

钱去哪儿了

对于字节额外“净利润下降70%”的传说，抖音集团副总裁李亮4月20日在微博上复兴：字节净利润下降70%，是国际管帐准则的数字，除了新兴业务投资增大，还有优先股和期权成本变动成分，并不响应运营本质。

按照李亮的说法，字节利润下降不是因为主营业务失速，而是开销变大。外界盛大以为，李亮提到的“新兴业务投资增大”，指的是AI相关业务。

此前就有知情东说念主士向媒体炫耀：“为复古旗下豆包大模子、多模态AI居品的教练与推理需求，字节额外在2025年下半年大幅上调了AI相关过问，掩盖高端AI芯片采购、底层模子研发等多个中枢步调。”

大语言模子豆包是字节最著明的AI居品，除此以外，字节旗下还有视频生成模子Seedance，以及向企业提供大模子、算力的火山引擎等。区别于昔时的互联网居品，AI居品最伏击的不是写代码的规范员和作念功能的居品司理，它需要一套弘大的算力系统，用户每一次对着豆包言语，都要消耗一次算力，发问越复杂，消耗的算力就越多。

豆包的单独月活用户鸿沟与其余头部居品之和差距不相高下/数据

而一套算力系统口角常崇高的。

和“细小”的软件和代码比拟，算力是一种“艰苦”的资产，需要芯片、职业器和容纳它们的数据中心，跟着职业器功耗上升，频繁还需要更高规格的散热和供电系统。

其中，芯片是AI老本开销中占比最大的一项。浙商证券研报炫耀，2025年，字节AI算力采购预算至少有900亿元——超出一半的预算都被用于芯片采购。

字节是国内互联网大厂中最激进的芯片买家之一。凭证《误点LatePost》，早在2023年上半年，字节额外就向英伟达订购了超10亿好意思元的GPU；另有36氪的报说念指出，规则2025年底，字节额外已储备近12万张英伟达A100/A800/H800系列加快卡，以及近百万片H20/L20/L40芯片。

除了英伟达，字节还向华为昇腾、海光信息、寒武纪等公司购入了相当数目的国产芯片，并在2023年开启代号为“SeedChip”的自研芯片状貌，AI芯片团队东说念主数达500东说念主以上。

字节购入了相当数目的国产芯片，并在2023年开启代号为“SeedChip”的自研芯片状貌/顾芗·制图

竖立算力中心亦然一笔不小的开支。如果将算力比作电力，算力中心就像发电厂一样用于发电并安排“电力入户”。凭证各方位政府官网信息整合，字节将在安徽芜湖、山西大同、内蒙古和林格尔竖立算力中心，其中，芜湖状貌总投资达80亿元，假想职业器机柜数为21824台，网罗机柜236台，还有一座220kV的变电站。

2025年底，字节在内蒙古启动1GW级别的AIDC（东说念主工智能数据中心）招标，总投资约700亿元，乌兰察布成为重心部署区域。国外也成为字节布局算力资源的重心，本年5月，泰国投资促进委员会批准了TikTokSystemThailand的数据中心扩建状貌，总投资达1778亿元。

4月10日，乌兰察布雁北松茂科技有限公司树立，注册老本17亿元，这是字节额外本年在内蒙古树立的第四家公司

通常在AI上过问巨大的阿里巴巴，其AI老本开支的结构与字节是相似的，从AI芯片、职业器，到数据中心，字节需要费钱的方位，阿里一样也要费钱。

而在自研芯片方面，阿里巴巴走得比字节更快。阿里旗下的芯片公司平头哥树立于2018年，已陆续推出多类芯片居品，其中的AI推理芯片含光800、SSD主控芯片镇岳510照旧在阿里云上已毕了鸿沟化部署。

算力需求的教授也让阿里竖立了更多的数据中心。2025年以来，阿里云照旧在北京、上海、杭州，以及泰国、韩国、马来西亚、迪拜和墨西哥，过问启用8个新的AI和云数据中心及可用区。2025年9月的云栖大会上，阿里又通知了新一轮的扩建贪图，增多巴西、法国和荷兰三个云诡计地域节点。

还在加码

崇高的AI会吃掉大都利润，但大厂们莫得停驻来的迹象。

上一年的节拍仍在不绝，而况过问还在加大。《金融时报》报说念，字节贪图2026年过问1600亿元用于AI基础步调，其中约850亿元将过问到AI芯片采购。其后，这个数字又增长了25%，AI老本开销贪图上调至2000亿元。

字节贪图2026年过问1600亿元用于AI基础步调/整理自《金融时报》报说念信息顾芗·制图

2025年年头，阿里通知畴昔三年贪图过问至少3800亿元用于竖立云诡计和AI基础步调。9个月后，阿里CEO吴泳铭改了口：“咱们之前说的3800亿，可能提的数字是偏小了。”

在几大巨头中，腾讯在AI过问上相对保守，和字节、阿里“猛攻算力”不同，腾讯更侧重将AI应用于自身居品之中。2025年全年，腾讯老本开支为792亿元，其中在AI新址品上过问共180亿元，它亦然客岁互联网大厂中荒僻的营收、利润双双增长的公司。

腾讯总裁刘炽平在本年3月的功绩媒体会上暗意，客岁腾讯的老本开支并未达到预期，主如果“受限于一些成分没主意买卡”，并暗意本年细目会在AI新址品上加大过问，“至少翻倍”。

但即即是盈利才调最适当的腾讯，在AI眼前也绕不开利润增速放缓的压力。开释“烧钱”信号后，腾讯次日股价一度跌超6%，滚球app中国手机版入口高盛下调了对腾讯的净利润预期，并将12个月主义价从752港元下调至700港元。

这些公司为什么宁可糟跶利润也要加大对AI的过问？

从现实来看，需求是真正存在的。尽管利润大幅下降，但AI已成为阿里主要的增长引擎，AI相关居品收入相接十个季度保持三位数增长。

公有云大模子Token调用总量标明：需求是真正存在的/图源：IDC中国、Omdia解说

吴泳铭炫耀，阿里云的AI职业器上架节拍严重跟不上客户订单的增长速率，在手的积压订单还在陆续扩大，“即使是上一代的、三到五年前的GPU，当今亦然满负荷运转的”。

这些客户遍布各个行业，包括工商银行、竖立银行等国有大行，中国东说念主寿、祥瑞集团等保障公司，国度电网、南边电网等动力央企，还有小鹏、好意思图、三七互娱等著明企业。

平庸东说念主有时尚未彰着察觉到AI带来的长远变化，但对于企业来说，AI照旧进入它们具体的业务过程，率先将那些圭臬化、过程化的责任自动化。金融机构不错用AI处理客服问答、智能风控；动力企业用AI进行巡检、故障预测；互联网公司班师利用AI生成代码、优化告白投放……这些步调都离不开AI模子与算力，也为阿里云、百度云等云厂商创造了新的竞争市集。

字节通常感受到算力的负责与紧缺，不外冲击可能更多来自C端。

客岁年底，豆包日活用户已龙套1亿大关。国东说念主以超乎念念象的速率将AI镶嵌到平方糊口之中，最初公共。

凭证火山引擎公布的数据，豆包在本年3月的日均token调用量已龙套120万亿，是豆包模子肃肃发布当月的1000倍，若以火山引擎官网炫耀的最廉价模子诡计，每天120万亿的token消耗量也需要浮滥0.99亿元。

豆包用户激增，有时是字节在客岁下半年大幅上调AI老本开销的原因。然而，算力成本太高，字节如故有些扛不住了，“AI过问太大，恒久免费不成陆续”，一位勾搭字节的知情东说念主士告诉盐财经。

本年5月，豆包推出付费模式，分为3个档位：圭臬版相接包月68元/月、加强版相接包月200元/月和专科版相接包月500元/月。

本年5月，豆包推出付费模式，分为3个档位

“豆包新增收费模式，让需要专科功能、有付费意愿的东说念主士凭证试验情况购买职业，科罚了买卖模式的问题，也能强化下一代模子的才调。”上述东说念主士暗意。

刻下看来，对于大厂们而言，市集需求的增长起始发扬为更大的老本开支而非更多利润，它们把但愿的目光放在了畴昔。

被大厂改造的畴昔

通常是大鸿沟过问AI基础步调，阿里和字节的计策有所不同。

阿里购买算力，更多是为了卖算力和卖模子。

本年3月，阿里树立AlibabaTokenHub（ATH）管事群，该管事群与阿里中国电商和云智能比肩为三大顶层管事群。阿里料理层在财报电话会议上暗意：树立ATH管事群的主义和技能变革配景相相关。阿里以为，畴昔AI应用层会有好多面向不同业业的垂直应用，因此在应用层外还需要一个坚强的MaaS（模子及职业）业务。

阿里巴巴肃肃树立AlibabaTokenHub（ATH）管事群，该管事群以“创造Token、运送Token、应用Token”为中枢主义，由阿里巴巴CEO吴泳铭班师负责

阿里料理层瞻望，买卖化MaaS收入将会成为阿里云最大的收入居品，并建议畴昔五年，包括MaaS在内的云和AI买卖化年收入主义是龙套1000亿好意思元。

有一部分的阿里正在升沉为一家贩卖算力的公司。这与它原来的处境相关，昔时几年，阿里的电商主业濒临拼多多、抖音电商的竞争，增长叙事变弱，但AI给了阿里重新讲故事的契机——要成为AI时期“水电煤”的供应者。

字节的逻辑则更接近“应用驱动”。字节部署AI基础步调，起始是为了复古豆包、即梦等应用巨大的算力需求，霸占AI时期的应用进口。

字节有着中国最强的内容居品矩阵，它的主营业务并未失去增长逻辑，但算作一家自己就依靠新进口击败“老东说念主”的公司，它要作念的是致力于不被AI所颠覆，让畴昔的东说念主们依旧在它的体系内办公、创作和文娱。

字节额外业务布局矩阵/图源：财小社

在AI带来的新一轮竞争中，其他大厂也不会坐以待毙，它们各有算盘。

腾讯对AI的过问看似保守，但也有我方的逻辑：AI时期的应用进口未必是全新的零丁的——它可能原来就存在，比如微信。

在外卖大战中由盈转亏的好意思团，对AI的气派也相当积极。王兴在3月的财报电话会上炫耀：“除有云诡计业务的企业外，好意思团在AI上的过问鸿沟，约略率是国内企业里最大的，且照旧宝石布局三年多了。”

好意思团寄但愿于用AI模子和硬件来纠正土产货糊口这一中枢业务。好意思团相关负责东说念主告诉盐财经，好意思团正不绝过问自研基座大模子LongCat，并宝石自研无东说念主车和无东说念主机技能，陆续探索东说念主工智能在即时配送鸿沟的应用；同期也通过计策投资的步地，扶植了部分机器东说念主、无东说念主驾驶行业的创业企业。

在AI硬件鸿沟，好意思团暗暗布局多年。宇树科技招股书的公开，揭示了好意思团是这家明星东说念主形机器东说念主公司最大的外部鞭策，而好意思团投资的AI硬件公司不啻这一家，昔时五年，好意思团投资了至少43家硬科技公司。

算作最早押注AI的互联网大厂，百度又是另一个样本。2025年，百度总收入为1291亿元，同比下降3%，归母净利润56亿元，同比下降76%。尽管尚未皆备对消传统业务的下滑，但百度的AI业务收入占比正在急速增多，成为百度最伏击的增长叙事。

百度在财报中专门将AI驱动业务（AI-poweredBusiness）单独拎出来诡计。2025年全年，百度中枢AI新业务收入达到400亿元，同比增长48%。其中，AI云基础步调收入约198亿元，同比增长34%；AI应用收入102亿元，同比增长5%；AI原生营销职业收入98亿元，同比增长301%。

中国互联网大厂们正在全力加码AI，而大洋此岸亦然相似的场所，致使过问更甚。

谷歌、微软和Meta都将它们下一个财政年度的瞻望老本开销上调了数百亿好意思元，原因是畴昔在房地产、建筑物和开荒等有形资产的开销将大幅增多。这些有形资产基本指向了数据中心。

谷歌将2025大哥本开销指点提高至910亿—930亿好意思元，Meta上调至700亿—720亿好意思元，微软刚刚收尾的财季老本开销已达创记录的349亿好意思元，远超市集预期的300亿好意思元/图源：华尔街见闻

摩根士丹利首席跨资产策略师AndrewSheets瞻望：“咱们预测2026年超大鸿沟科技公司老本开销约为8000亿好意思元，这委果是2025年开销的两倍，是2024年的三倍。来岁，我的共事估量好意思国超大鸿沟科技公司老本开销可能达到1.1万亿好意思元。”

AI的竞争是罪过的，技能和东说念主才以外，弘大的资金似乎成为了大厂通往AI时期必须付出的船票。它们可能会在这条路上颠仆，也可能在洗牌均分得更多的钞票，掌执更大的权柄。而对于平庸东说念主来说，咱们一部分的糊口，有时照旧在这场大公司们发起的AI竞赛中，被暗暗改写。

头图为AI制图

细察趋势滚球软件app，贤明东说念主生